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प्रमुख निवेश बैंक पॉप मार्ट स्टॉक बेचने की पुरजोर सलाह देते हैं।
2026,05,11
फ़ुटू के अनुसार, प्रमुख निवेशक डुआन योंगपिंग की पॉप मार्ट शेयरों की होल्डिंग में उल्लेखनीय वृद्धि ने बाजार की धारणा को बढ़ावा दिया, शुक्रवार को स्टॉक की कीमत लगभग 6% बढ़ गई।
हालाँकि, डॉयचे बैंक द्वारा पिछले दिन जारी एक शोध रिपोर्ट ने ट्रेंडी खिलौना दिग्गज पर अपनी "बिक्री" रेटिंग बरकरार रखी और इसके लक्ष्य मूल्य को HK$157 से घटाकर HK$140 कर दिया, जो मौजूदा बाजार मूल्य से लगभग 14% की गिरावट दर्शाता है।
डुआन योंगपिंग ने सोशल मीडिया पर पोस्ट किया कि उन्होंने चीन शेनहुआ कोल कंपनी में अपने सभी शेयरों को पॉप मार्ट स्टॉक में बदल दिया है, उन्होंने मजाक में कहा, "शेन्हुआ एक उत्कृष्ट कंपनी है, और हमारे निवेश से पर्याप्त रिटर्न मिला है। आप सभी को धन्यवाद, जब भी मौका मिलेगा हम वापस आएंगे।" इस खबर ने बाजार में तेजी से उत्साह पैदा कर दिया, फंडों और खुदरा निवेशकों की खरीदारी से शेयर की कीमत में हालिया उछाल आया।
हालाँकि, डॉयचे बैंक के विश्लेषक जू सेन ने 7 मई को जारी अपनी पहली तिमाही की आय पूर्वानुमान रिपोर्ट में पॉप मार्ट के बुनियादी सिद्धांतों के बारे में स्पष्ट चेतावनी जारी की: विदेशी बाजारों में लगातार कमजोरी और घरेलू बौद्धिक संपदा अधिकारों की लोकप्रियता में गिरावट; यदि मौजूदा प्रवृत्ति जारी रहती है, तो 2026 में पूरे साल के राजस्व में साल-दर-साल गिरावट आ सकती है।
डॉयचे बैंक के पूर्वानुमान मुख्यधारा के बाजार के विचारों से काफी भिन्न हैं।
बैंक का अनुमान है कि 2026 के लिए पॉप मार्ट का समायोजित शुद्ध लाभ आरएमबी 11.5 बिलियन होगा, जो साल-दर-साल 12% की कमी है, जो आरएमबी 15.2 बिलियन की बाजार सहमति से लगभग 24% कम है। ड्यूश बैंक ने भी पॉप मार्ट के लिए अपने पूरे साल के राजस्व पूर्वानुमान को 14% घटाकर लगभग आरएमबी 36.5 बिलियन कर दिया, और 2026-2028 के लिए अपने शुद्ध लाभ के पूर्वानुमान को 16% से 28% तक कम कर दिया।
डुआन योंगपिंग की बढ़ी हुई शेयरधारिता ने बाजार की धारणा को बढ़ावा दिया, जिससे शेयर की कीमत में अल्पकालिक उछाल आया।
पॉप मार्ट की हालिया शेयर कीमत की ताकत का मुख्य चालक प्रसिद्ध निवेशक डुआन योंगपिंग की निरंतर घोषणाओं और कार्यों से उपजा है। डॉयचे बैंक की एक शोध रिपोर्ट के अनुसार, डुआन योंगपिंग एच एंड एच इंटरनेशनल इन्वेस्टमेंट्स के माध्यम से अमेरिकी शेयरों में $ 17 बिलियन से अधिक का प्रबंधन करता है, जो एक कंपनी है जो अपने मूल्य निवेश और दीर्घकालिक निवेश शैली के लिए जानी जाती है।
सोशल मीडिया पर उनकी सकारात्मक टिप्पणियाँ खुदरा निवेशकों और दक्षिण-पूर्व निवेशकों के लिए अत्यधिक आकर्षक रही हैं।
डॉयचे बैंक की एक शोध रिपोर्ट से पता चलता है कि श्री डुआन ने अप्रैल में बड़ी संख्या में पॉप मार्ट पुट ऑप्शन बेचे, जिनकी स्ट्राइक कीमतें HK$145 और HK$150 के बीच थीं। यदि सभी विकल्पों का प्रयोग किया गया, तो ये विकल्प पॉप मार्ट की कुल शेयर पूंजी का लगभग 3% प्रतिनिधित्व करेंगे। अप्रैल विकल्प समाप्त होने के बाद, उन्होंने HK$155 के स्ट्राइक मूल्य के साथ पुट विकल्प बेचना जारी रखा।
7 मई को, उन्होंने पॉप मार्ट के शेयरों को सीधे खरीदने के लिए हांगकांग के अन्य शेयरों की बिक्री की भी घोषणा की। इन कार्रवाइयों से दक्षिण की ओर पूंजी का प्रवाह जारी रहा और खुदरा निवेशकों का ध्यान बढ़ा, जो हालिया शेयर मूल्य वृद्धि का मुख्य चालक बन गया।
पहली तिमाही का आउटलुक: विदेशी बाजारों में तिमाही-दर-तिमाही गिरावट देखी गई, जबकि घरेलू बाजार ने कम आधार के कारण अच्छा प्रदर्शन किया।
उम्मीद है कि पॉप मार्ट मई के मध्य में अपना पहली तिमाही का परिचालन डेटा जारी करेगा और अपना पहला त्रैमासिक प्रबंधन सम्मेलन कॉल आयोजित करेगा। डॉयचे बैंक का अनुमान है कि पहली तिमाही के लिए कंपनी का कुल राजस्व लगभग आरएमबी 8.9 बिलियन होगा, जो साल-दर-साल 73% की वृद्धि है। हालाँकि, यह प्रभावशाली आंकड़ा काफी हद तक पिछले वर्ष की समान अवधि में कम आधार के कारण है।
क्षेत्र के अनुसार, घरेलू बाजार में पहली तिमाही में साल-दर-साल 85% की वृद्धि होने की उम्मीद है, जो मुख्य रूप से छुट्टियों की बिक्री के मौसम और कम आधार प्रभाव से प्रेरित है। साल-दर-साल ऑनलाइन बिक्री में 86% की वृद्धि हुई, जबकि समान-दुकान की बिक्री में 42% की वृद्धि हुई। हालाँकि, ड्यूश बैंक विदेशी बाजारों में तिमाही-दर-तिमाही रुझान के बारे में विशेष रूप से सतर्क है: बैंक को उम्मीद है कि विदेशी बिक्री में तिमाही-दर-तिमाही 27% की गिरावट आएगी, यूरोप में 41% की सबसे बड़ी गिरावट देखी जाएगी, इसके बाद उत्तरी अमेरिका में 36% की गिरावट होगी, जबकि एशिया लगभग 18% की गिरावट के साथ अपेक्षाकृत मजबूत लचीलापन दिखाता है। हालाँकि विदेशी बाजारों में साल-दर-साल 60% की वृद्धि होने का अनुमान है, यह मुख्य रूप से 2025 की पहली तिमाही में बेहद कम आधार के कारण है और वास्तविक बाजार मांग को प्रतिबिंबित नहीं कर सकता है।
डॉयचे बैंक ने आगामी प्रबंधन सम्मेलन कॉल के संबंध में निवेशकों के बीच अलग-अलग व्याख्याएं भी नोट कीं। कुछ लोग इसे बढ़ी हुई पारदर्शिता के सकारात्मक संकेत के रूप में देखते हैं, जबकि अन्य का मानना है कि ऑपरेटिंग डेटा की देरी से जारी होने और पहली कॉन्फ्रेंस कॉल की व्यवस्था नकारात्मक जोखिमों के संभावित चेतावनी संकेत हो सकती है।
घरेलू आईपी मूल्य प्रसार कम हो रहा है, जो संरचनात्मक मंदी के संकेत दे रहा है।
घरेलू बाजार में पॉप मार्ट के मुख्य आईपी की घटती लोकप्रियता एक गहरी चिंता का विषय है। शोध रिपोर्टों से संकेत मिलता है कि हाल ही में लॉन्च किए गए उत्पादों जैसे "लाबूबू" और "ट्विंकल ट्विंकल लिटिल स्टार" की द्वितीयक बाजार में कीमतों में महत्वपूर्ण गिरावट देखी गई है।
यह ध्यान देने योग्य है कि मॉन्स्टर एक्स सैनरियो सहयोग श्रृंखला की पुनर्विक्रय कीमत प्रारंभिक लॉन्च मूल्य की तुलना में 40% तक गिर गई है, और नई लॉन्च की गई "ट्विंकल ट्विंकल लिटिल स्टार" श्रृंखला में भी छूट देखी गई है, जो लाबुबू श्रृंखला के उच्च प्रीमियम प्रभाव को दोहराने में विफल रही है, जिससे इसके "लाबुबू-जैसे" बिक्री प्रदर्शन से बाजार को निराशा हुई है।
डॉयचे बैंक ने अपने मार्च 2026 के मासिक ई-कॉमर्स रुझानों को वर्ष के अंत तक एक्सट्रपलेशन किया, यह गणना करते हुए कि 2026 की दूसरी छमाही में घरेलू ई-कॉमर्स बिक्री में साल-दर-साल 17% की गिरावट आ सकती है। इन निष्कर्षों के आधार पर, बैंक ने निष्कर्ष निकाला कि पॉप मार्ट के घरेलू बाजार में संरचनात्मक मंदी पहली तिमाही में ही दिखाई देने लगी होगी।
तिमाही-दर-तिमाही पूर्वानुमानों के संदर्भ में, घरेलू बाजार में 2026 में -19%, -2%, +14%, और -9% के तिमाही-दर-तिमाही बदलाव देखने का अनुमान है, जबकि विदेशी बाजारों में -27%, -4%, +12%, और -5% के बदलाव देखने का अनुमान है। पूरे साल के कुल राजस्व में साल-दर-साल लगभग 2% की गिरावट आने की उम्मीद है। तीसरी तिमाही में संक्षिप्त रिबाउंड का श्रेय मुख्य रूप से "लाबुबू 4.0" के लॉन्च और विश्व कप से संबंधित बिक्री वृद्धि को दिया गया।
कमाई के पूर्वानुमान बाजार की सहमति से काफी कम हैं, और परिचालन उत्तोलन में उलटफेर का सामना करना पड़ता है।
पॉप मार्ट के लिए डॉयचे बैंक का 2026 की कमाई का पूर्वानुमान मुख्यधारा के बाजार की अपेक्षाओं से काफी अलग है। बैंक का पूरे साल का राजस्व आरएमबी 36.5 बिलियन होने का अनुमान है, जो आरएमबी 45.5 बिलियन की बाजार सहमति से लगभग 20% कम है। समायोजित शुद्ध लाभ 11.6 बिलियन आरएमबी होने का अनुमान है, जो 15.2 बिलियन आरएमबी की बाजार सहमति से लगभग 24% कम है। प्रति शेयर आय आरएमबी 8.51 अनुमानित है, जो बाजार की अपेक्षा से 25% कम है।
बिक्री के दबाव के अलावा, परिचालन उत्तोलन के उलटने से लाभ मार्जिन में और कमी आएगी। 2025 में पॉप मार्ट का ईबीआईटी मार्जिन 45% अनुमानित है, जो 20% से नीचे के सामान्य खुदरा स्तर से कहीं अधिक है।
हालाँकि, यूरोप और अमेरिका के प्रमुख वाणिज्यिक क्षेत्रों में फ्लैगशिप स्टोर खोलने से जुड़ी धीमी समान-स्टोर बिक्री वृद्धि और उच्च निश्चित लागत को देखते हुए, लाभ मार्जिन पर दबाव को नजरअंदाज नहीं किया जा सकता है। इसके अलावा, 2025 के अंत तक इन्वेंट्री स्तर में उल्लेखनीय वृद्धि ने ड्यूश बैंक में संभावित इन्वेंट्री बिल्डअप और क्लीयरेंस जोखिमों के बारे में चिंताएं बढ़ा दी हैं, जो ब्रांड मूल्य और वित्तीय स्थिरता को और नुकसान पहुंचा सकता है।
डॉयचे बैंक ने 2026-2028 के लिए अपने शुद्ध लाभ के पूर्वानुमान को 16% से घटाकर 28% कर दिया और इसके रियायती नकदी प्रवाह लक्ष्य मूल्य को HK$157 से HK$140 कर दिया, जो कि 2026 के P/E अनुपात 14x के अनुरूप है। बैंक ने कंपनी के स्टॉक पर अपनी "सेल" रेटिंग बनाए रखी, यह देखते हुए कि HK$162.2 का मौजूदा शेयर मूल्य लगभग 16.4x के 2026 पी/ई अनुपात से मेल खाता है, जो आगे गिरावट की संभावना को दर्शाता है।
निवेशक चार प्रमुख क्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, जिसमें लाबुबू 4.0 एक प्रमुख चर है।
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