ईवीई एनर्जी लाभांश वितरित करने के तुरंत बाद अपनी हिस्सेदारी कम करने वाली है; स्मूर इंटरनेशनल "मिस्टी फ़ॉरेस्ट" (बाज़ार में मंदी का एक रूपक) का स्वागत करता है।

2026,07,06

HK$24 से HK$7 तक, अरबों डॉलर के इस ई-सिगरेट नेता का क्या हुआ? 2026 की पहली छमाही में, हांगकांग में स्मूर इंटरनेशनल (06969.HK) के शेयर मूल्य में उतार-चढ़ाव का अनुभव हुआ। 3 जुलाई को समापन के समय, कंपनी का शेयर मूल्य HK$7.87 था, जिसका बाजार पूंजीकरण लगभग HK$48.8 बिलियन था। पिछले 52 सप्ताहों में, इसके शेयर की कीमत HK$24.12 के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई - जो अपने चरम से 67% से अधिक की गिरावट है। पिछले वर्ष इस वैश्विक ई-सिगरेट नेता के साथ क्या हुआ? 01 स्टॉक मूल्य दबाव: एचके$24 से एचके$7 तक लंबा सुधार 2026 की पहली छमाही में स्टॉक मूल्य प्रक्षेपवक्र को देखते हुए, स्मूर इंटरनेशनल का प्रदर्शन आशावादी नहीं था। साल-दर-साल, कंपनी के शेयर की कीमत में 21% से अधिक की गिरावट आई है। ऐतिहासिक रूप से, स्मूर इंटरनेशनल के 52-सप्ताह के स्टॉक मूल्य में उतार-चढ़ाव की सीमा HK$6.90 से HK$24.12 तक है। 30 जून, 2026 को, यह कुछ समय के लिए HK$6.90 पर पहुंच गया, जो 52-सप्ताह का नया निचला स्तर था। जून के अंत से, स्टॉक की कीमत में HK$7 के आसपास बार-बार उतार-चढ़ाव आया है। जुलाई में प्रवेश करते हुए, स्टॉक की कीमत में थोड़ा सुधार हुआ, 2 जुलाई को HK$7.47 पर बंद हुआ और 3 जुलाई को HK$7.87 तक बढ़ गया।

केवल छह महीनों में, सैकड़ों अरबों के बाजार पूंजीकरण वाली इस एक समय की स्टार कंपनी का बाजार मूल्य HK$50 बिलियन से भी कम हो गया है। बाजार किस बात को लेकर चिंतित है? 02 प्रमुख शेयरधारक कटौती: ईवीई एनर्जी की "दुविधा" जैसे ही शेयर की कीमत निचले स्तर पर मँडरा रही थी, एक प्रमुख समाचार ने एक बार फिर बाजार का ध्यान आकर्षित किया। 3 जुलाई, 2026 की शाम को, ईवीई एनर्जी (300014) ने एक घोषणा का खुलासा किया कि उसने स्मूर इंटरनेशनल में अपनी हिस्सेदारी को लगभग 217 मिलियन शेयरों के बराबर 3.5% तक कम करने की योजना बनाई है। उस दिन के समापन मूल्य के आधार पर, कम किये जाने वाले शेयरों का मूल्य लगभग RMB 1.48 बिलियन (लगभग HK$1.7 बिलियन) था। यह कटौती योजना एक वर्ष के लिए वैध है। यह पहली बार नहीं है जब ईवीई एनर्जी ने कटौती योजना की घोषणा की है। दरअसल, 2020 में स्मूर इंटरनेशनल की हांगकांग लिस्टिंग के बाद से, ईवीई एनर्जी ने 2022 से सालाना एक साल की शेयर कटौती योजना का खुलासा किया है, जिसका लक्ष्य स्मूर इंटरनेशनल में अपनी हिस्सेदारी 3.5% कम करना है। हालाँकि, ईवीई एनर्जी ने जुलाई 2025 तक इस योजना को लागू नहीं किया, और वास्तव में केवल 27.355 मिलियन शेयरों की हिस्सेदारी कम की। वर्तमान में, ईवीई एनर्जी की पूर्ण स्वामित्व वाली सहायक कंपनी, ईबीआईएल के पास अभी भी स्मूर इंटरनेशनल के 1,874,165,000 शेयर हैं, जो कुल जारी शेयरों का लगभग 30.25% है। ईवीई एनर्जी ने इस कटौती के कारण के रूप में "कंपनी की अपनी व्यावसायिक विकास आवश्यकताओं के आधार पर एक विवेकपूर्ण निर्णय" का हवाला दिया, जिसका लक्ष्य "अपने मुख्य व्यवसाय पर ध्यान केंद्रित करना, अपनी परिसंपत्ति संरचना को अनुकूलित करना और अपने आर एंड डी प्लेटफॉर्म और आर एंड डी निवेश के निर्माण के लिए धन की जरूरतों को पूरा करना है।"

साथ ही, ईवीई एनर्जी ने "कंपनी के गतिशील बाजार पूंजीकरण प्रबंधन को बढ़ाने, मौजूदा संसाधनों का पूर्ण उपयोग करने और कंपनी के आर्थिक लाभों को अधिकतम करने" पर भी जोर दिया। हालाँकि, पूंजी स्तर पर यह "निकासी" औद्योगिक तालमेल में "ब्रेक" के बराबर नहीं है। पिछले साल नवंबर में, दोनों पक्षों ने एक "प्रोक्योरमेंट फ्रेमवर्क एग्रीमेंट" पर हस्ताक्षर किए, जिसमें कहा गया था कि स्मूर इंटरनेशनल 1 जनवरी, 2026 से ईवीई एनर्जी से बैटरी सेल और अन्य उत्पाद खरीदेगा। 2022 से 2024 तक, ईवीई एनर्जी की स्मूर इंटरनेशनल को लिथियम-आयन बैटरी की बिक्री कुल 1.58 बिलियन आरएमबी थी। यह दर्शाता है कि इक्विटी होल्डिंग्स में कमी के बावजूद, उद्योग श्रृंखला में सहयोग जारी है। निवेश रिटर्न के नजरिए से, ईवीई एनर्जी द्वारा एक दशक से अधिक समय तक किया गया यह निवेश एक उत्कृष्ट उदाहरण है। 2014 में, ईवीई एनर्जी ने आरएमबी 439 मिलियन में स्मूर इंटरनेशनल के पूर्ववर्ती, माइक्रोवेल में 50.1% हिस्सेदारी का अधिग्रहण किया। अपनी लिस्टिंग के बाद से, स्मूर इंटरनेशनल के शेयर की कीमत में न केवल उल्लेखनीय वृद्धि हुई है, बल्कि इसने लगातार ईवीई एनर्जी को स्थिर लाभांश नकदी प्रवाह भी प्रदान किया है।

आंकड़ों के अनुसार, 2021 से 2025 में स्मूर इंटरनेशनल की लिस्टिंग से, ईवीई एनर्जी को लाभांश में HKD 1.8 बिलियन से अधिक प्राप्त हुआ है, जो पहले से ही इसके शुरुआती निवेश को कवर करता है। अभी जून 2026 में, ईवीई एनर्जी को स्मूर इंटरनेशनल से 2025 के लिए एचकेडी 375 मिलियन नकद लाभांश प्राप्त हुआ। प्रमुख शेयरधारक की होल्डिंग्स में निरंतर कमी के पीछे, क्या यह ईवीई एनर्जी के स्मूर इंटरनेशनल के दीर्घकालिक मूल्य के आकलन में बदलाव है, या बस इसकी अपनी फंडिंग जरूरतों पर विचार है? इस पर बाजार बंटा हुआ है. 03 प्रदर्शन विचलन: उच्च राजस्व वृद्धि और लाभ के दबाव के बीच विरोधाभास सुस्त स्टॉक मूल्य के बिल्कुल विपरीत, स्मूर इंटरनेशनल का राजस्व अभी भी तेजी से बढ़ रहा है। 2026 की पहली तिमाही में कंपनी ने 3.856 बिलियन युआन का राजस्व हासिल किया, जो पिछले वर्ष की समान अवधि के 2.722 बिलियन युआन की तुलना में 41.7% की उल्लेखनीय वृद्धि है। उनमें से, उद्यम ग्राहकों के साथ व्यापार से राजस्व 3.267 बिलियन युआन था, जो साल-दर-साल 48.6% की वृद्धि थी। अधिक उल्लेखनीय व्यवसाय संरचना में सकारात्मक परिवर्तन है। इलेक्ट्रॉनिक परमाणुकरण उत्पादों और संबंधित तकनीकी सेवाओं से राजस्व 2.524 बिलियन युआन था, जो साल-दर-साल 21.8% की वृद्धि है; जबकि गर्म गैर-दहनशील (एचएनबी) उत्पादों और तकनीकी सेवाओं से राजस्व 664 मिलियन युआन तक पहुंच गया, जबकि पिछले वर्ष की समान अवधि में यह केवल 46.6 मिलियन युआन था - इसका मतलब है कि एचएनबी व्यवसाय साल-दर-साल 13 गुना से अधिक बढ़ गया है, जो कंपनी के लिए एक महत्वपूर्ण दूसरा विकास वक्र बन गया है। नेबुलाइज्ड चिकित्सा प्रौद्योगिकी सेवाओं से राजस्व 79.3 मिलियन युआन था; मालिकाना ब्रांड व्यवसाय से राजस्व 589 मिलियन युआन था, जो साल-दर-साल 12.6% की वृद्धि है। हालाँकि, उच्च राजस्व वृद्धि पूरी तरह से उच्च लाभ वृद्धि में परिवर्तित नहीं हुई। पहली तिमाही का लाभ 263 मिलियन युआन था, जो साल-दर-साल 36.6% की वृद्धि थी; समायोजित लाभ 347 मिलियन युआन था, जो वर्ष-दर-वर्ष केवल 10.7% की वृद्धि थी। लाभ वृद्धि दर राजस्व वृद्धि दर की तुलना में बहुत कम थी, जो कि कंपनी को अपने तेजी से विस्तार चरण के दौरान सामना किए गए लागत दबाव को दर्शाता है।

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